先河環(huán)保上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　公司是國內規(guī)模最大、產品線最全、創(chuàng)新能力最強的環(huán)境監(jiān)測儀器專業(yè)生產企業(yè)之一。公司主要致力于為高端環(huán)境監(jiān)測儀器儀表研發(fā)、生產和銷售，以及根據客戶要求提供環(huán)境監(jiān)測設施運營服務。公司主要產品包括：空氣質量連續(xù)自動監(jiān)測系統(tǒng)、水質連續(xù)自動監(jiān)測系統(tǒng)、污水在線自動監(jiān)測系統(tǒng)、煙氣在線自動監(jiān)測系統(tǒng)、酸雨自動監(jiān)測系統(tǒng)等五大在線監(jiān)測系統(tǒng)以及數字應急監(jiān)測車等。公司技術優(yōu)勢明顯，擁有多項專利，軟件產品，軟件著作權，非專利技術；擁有廣泛的營銷網絡，并與經銷商、代理商建立起長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略伙伴關系。

　　二、上市首日定位預測

　　國元證券(行情，資訊)：15.40-17.60元

　　金元證券：21.5-23.65元

　　國都證券：10.8-12.6元

　　海通證券(行情，資訊)：19.32-21.46元

　　中信證券(行情，資訊)：先河環(huán)保合理價值區(qū)間為21-25元

　　公司主要產品包括空氣、水質、污水、煙氣、酸雨等五大在線自動監(jiān)測系統(tǒng)以及數字應急監(jiān)測車等，下游客戶主要來自環(huán)境監(jiān)測、水資源管理、水環(huán)境監(jiān)測、水務、垃圾處理、市政等部門以及電力、煤炭、石油化工、建材、冶金、食品等排污企業(yè)。預計公司2010～2012年EPS分別為0.42/0.72/1.10元，DCF估值區(qū)間為17.5～20.5元，P/E估值區(qū)間為21.6～25.2元，考慮到公司環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)產品廣闊的市場空間以及可比公司的估值水平，公司的合理價值區(qū)間為21～25元，建議詢價區(qū)間為20～23元。

　　國聯(lián)證券：先河環(huán)保合理價值區(qū)間24.5-28元

　　公司是國內環(huán)境監(jiān)測儀器行業(yè)的先鋒，是目前國內自主創(chuàng)新能力最強、產品品種最全、規(guī)模最大的在線環(huán)境監(jiān)測儀器專業(yè)生產企業(yè)之一。目前，國內環(huán)境問題不容樂觀，環(huán)保產業(yè)爆發(fā)性增長。多方面優(yōu)勢保證公司充分享受行業(yè)的高增長。公司募投資金將用于“飲用水水質安全在線監(jiān)測系統(tǒng)及預警信息管理裝備產業(yè)化項目”，“水質安全在線監(jiān)測系統(tǒng)技術改造項目”和“環(huán)境監(jiān)測設施市場化運營服務項目”三個項目的建設，有助于綜合競爭力的提升。預計公司10-12年每股收益分別為0.41元、0.70元和1.02元，合理估值區(qū)間24.5-28.0元。建議投資者申購。

　　三、公司競爭優(yōu)勢分析

　　公司是國內規(guī)模最大、產品線最全、創(chuàng)新能力最強的環(huán)境監(jiān)測儀器專業(yè)生產企業(yè)之一。公司在經營中提出了五大虛擬網的概念，即“戰(zhàn)略決策網、虛擬研發(fā)網、虛擬生產網、虛擬營銷網、虛擬信息網”，并采取啞鈴型生產模式，將公司資源重點投放于研發(fā)和營銷，而在生產環(huán)節(jié)只負責最核心部件的生產與組裝�！笆�二五”規(guī)劃中，新興產業(yè)領域確定“節(jié)能環(huán)�！薄⑿乱淮�信息技術、生物、高端裝備制造產業(yè)為支柱產業(yè)，而節(jié)能環(huán)保的基礎就是環(huán)保監(jiān)測。只有掌握了環(huán)境監(jiān)測的確切數據，才可能更好的推進環(huán)境保護政策。公司是國內最早擁有自主知識產權環(huán)保監(jiān)測設備的企業(yè)，在空氣監(jiān)測領域，國內鮮有對手與國外產品競爭，公司市場占有率30%以上。