信維通信上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　公司是國內小型天線行業(yè)發(fā)展的領跑者，集研發(fā)、制造、銷售于一體，主要致力于研發(fā)和生產移動通信設備終端各類型天線，包括手機天線/GPS/WIFI/手機電視/無線網卡/AP天線等。公司擁有強大的硬件設施和雄厚的研發(fā)實力，在深圳、上海兩地分別組建了國內一流的研發(fā)中心，同時公司憑借扎實雄厚的硬實力和軟實力，快速成為享譽行內良好口碑的小型天線供應商。公司搭建了一支國內技術一流的研發(fā)團隊，其中有多名通信領域博士、碩士和高級工程師。

　　二、上市首日定位預測

　　光大證券(行情，資訊)：26.13-29.26元

　　國泰君安：35.76-40.87元

　　民生證券：24.37-27.04元

　　東方證券：31.5-35.25元

　　渤海證券：信維通信合理價值為39元

　　公司主營業(yè)務突出，專注于移動終端天線產品的開發(fā)、生產和銷售，產品包括手機主天線、手機天線組件、藍牙天線、GPS天線和天線連接器等。預計公司2010年-2012年每股收益分別為0.78、1.28、1.84，三年復合增長率為57.1%。公司發(fā)行價為31.75元，考慮公司未來幾年成長性和創(chuàng)業(yè)板估值水平，公司合理的市盈率區(qū)間在45-55倍，，預計上市首日收盤價39元。

　　中信建投：信維通信合理價值區(qū)間20.5元-23.5元

　　公司的主營業(yè)務為研發(fā)、生產和銷售移動終端天線系統產品并提供相關技術服務。主要產品為移動終端天線，并為客戶提供移動終端天線系統設計方案和手機整機射頻無線性能測試及解決方案。近三年來，公司的產能利用率已經達到飽和(2009年達到95.98%)。“終端天線技術改造項目”達產后產能將增長280%；“研發(fā)測試中心建設項目”將有助于公司深化下游終端廠商的合作，快速提升產品的開發(fā)測試周期。預測公司2010-2012年攤薄后EPS為0.74、1.34、2.21元，合理價格區(qū)間為29.6-34.04元。

　　三、公司競爭優(yōu)勢分析

　　公司專業(yè)從事移動終端天線系統產品研發(fā)、生產、銷售和服務，手機天線為公司最主要產品。三大優(yōu)勢打造核心競爭力，營收高速增長，盈利能力逐年提升技術創(chuàng)新優(yōu)勢、測試能力優(yōu)勢、快速反應優(yōu)勢構成了公司的核心競爭力。最近兩年一期，公司收入分別增長了50.85%、233.66%和106.35%。公司的綜合毛利穩(wěn)步提高，已經達到60%。移動終端天線具有廣闊的成長空間，未來三年營收CAGR達67.77%預計2010-2012年全球手機出貨量將以5%-8%的速度增長，2012年，全球筆記本電腦及上網本天線的市場規(guī)模將超過12億支。預測公司營業(yè)收入CAGR將保持在60%以上。