話語權(quán)日漸旁落

　　2010年10月前，部分基金幾次欲強(qiáng)行推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換遭失��；面對(duì)10月的這輪行情，公募基金在應(yīng)對(duì)上又“如大象般笨拙緩慢”。

　　作為A股市場(chǎng)主流機(jī)構(gòu)投資者之一，公募基金份額占比往往被業(yè)內(nèi)人士視為其在A股市場(chǎng)上話語權(quán)的重要“砝碼”。然而，在A股走向全流通的背景下，基金管理規(guī)模的增長(zhǎng)速度明顯慢于流通市值爆發(fā)式的增長(zhǎng)速度，基金資產(chǎn)凈值與A股流通市值占比自2008年開始逐漸降低，至今沒有好轉(zhuǎn)，基金正在經(jīng)歷著市場(chǎng)話語權(quán)與日俱減的尷尬。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，如果今年二季度末基金份額保持不變，以截至10月15日各基金的單位凈值計(jì)算，公募基金的資金規(guī)模約為2.52萬億元。而截至10月18日，A股市場(chǎng)總流通市值約為26萬億元，公募基金的總量尚不足A股總市值的10%，剔除債券基金和貨幣市場(chǎng)基金，公募基金喪失A股市場(chǎng)的話語權(quán)，已成事實(shí)。

　　根據(jù)長(zhǎng)城證券測(cè)算，從基金持股市值對(duì)權(quán)重股的影響力看，以基金持股市值占滬深300指數(shù)流通市值的前50%權(quán)重股的流通市值比重為例，2007年底達(dá)到35.76%的峰值，2010年底將下降到4.38%。

　　值得注意的是，保險(xiǎn)、社保、券商、私募等其他機(jī)構(gòu)投資者，在市場(chǎng)中的影響力也在大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的浪潮中“水漲船高”，這些力量和“大小非”一起，使得市場(chǎng)博弈格局從基金占主導(dǎo)地位，逐步過渡到多頭博弈階段。

　　好買基金研究人士指出，基金在掌握話語權(quán)之時(shí)，可以通過資金優(yōu)勢(shì)拉抬大盤股，使指數(shù)快速上揚(yáng)，達(dá)到投資目的；也可以通過集中力量炒作某個(gè)行業(yè)或板塊，影響一批個(gè)股走勢(shì)，憑借地位和影響，給基金帶來巨大的超額收益。哪只股票有基金進(jìn)駐，就會(huì)成為被追捧的對(duì)象。然而在控制力減弱之后，基金面對(duì)十月行情，只能被動(dòng)跟隨。

　　“市場(chǎng)環(huán)境的改變，如股指期貨的開通、私募力量的快速壯大等，帶來了行情走勢(shì)特征的新變化，即單邊走勢(shì)的更加強(qiáng)化。大量外圍新增資金的急速入市，投資理念、投資方式等與公募基金不一樣，當(dāng)公募基金的市場(chǎng)影響力下降時(shí)，出現(xiàn)被動(dòng)是難免的�！蓖跞汉秸f。

　　每一次行情的到來，都會(huì)給市場(chǎng)帶來新的東西，并值得認(rèn)真地總結(jié)、反思。“紅十月”過后，踏空行情、被市場(chǎng)主流熱點(diǎn)邊緣化的公募基金如何應(yīng)對(duì)？接近2萬億的存量股票資產(chǎn)如何調(diào)整？

　　不管后市如何發(fā)展，公募基金的非主流時(shí)代已經(jīng)來臨，基金能做的就是修正投資理念、提供差異化、精細(xì)化的產(chǎn)品，以便在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一定地位。 《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者 湯雅婷