國慶長假又遇持股持幣老問題，可謂“年年歲歲花相似，歲歲年年景不同”。隨著中秋節(jié)和國慶長假臨近，投資者必將擔心未來周邊市場動蕩所產(chǎn)生的間接影響，雖然A股較長時間以來走勢相對獨立，但如節(jié)日期間歐美股市大起大落，A股也難以完全置身事外。此外，2010年宏觀經(jīng)濟、股票市場與往年有較大不同，節(jié)后五中全會、11月創(chuàng)業(yè)板解禁潮、加息與人民幣升值預期等都將決定市場走勢，進而影響投資者的決策。在超長假期即將來臨之際，持幣或持股策略顯得非常重要。我們認為，選擇持股或持幣應因人而異，如果說持股過節(jié)是左側交易，持幣過節(jié)則屬于右側交易。

　　擇其一，對傾向持股過節(jié)的左側交易投資者來說，持股過節(jié)確實將承擔節(jié)日期間的系統(tǒng)性風險。但從宏觀經(jīng)濟來看，目前經(jīng)濟小幅回落，海外企穩(wěn)，政策微調(diào)，市場不缺乏交易性或結構性機會。股神巴菲特指出美國經(jīng)濟不會二次探底，這也為我們持股過節(jié)吃了一顆定心丸。左側交易關鍵在于持股品種與結構調(diào)整，建議從兩維度選股：一是從公司屬性，二是從產(chǎn)業(yè)角度。公司屬性，主要是關注成長股和錯殺股。對于成長股關注重點是具有高、小、新這三特征的公司，“高”指公司高成長，“小”指公司市值小，“新”指公司處于新行業(yè)、新商業(yè)模式或新技術與新產(chǎn)品。而對錯殺股的關注重點是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，尤其二線藍籌中的龍頭公司。因為中國經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整不會一蹴而就，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)仍將是未來若干年支撐中國經(jīng)濟增長的主要動力，在經(jīng)濟減速期，產(chǎn)業(yè)整合及升級不可避免，行業(yè)龍頭會受益于產(chǎn)業(yè)集中帶來的利潤聚集。而在市場悲觀時，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)亦會被錯誤定價，從而帶來投資機會。操作上來說，成長股可左側交易為主，倉位可重，錯殺股則應以右側交易為主，并關注產(chǎn)業(yè)資本對該類資產(chǎn)的增持信號，但倉位宜輕。另一個維度是從產(chǎn)業(yè)的角度，超長假左側交易應有幾個方向值得關注，一是受益于中秋國慶長假刺激的商業(yè)、酒店旅游等；二是短期震蕩市場中可能出現(xiàn)的交易性機會如通脹、人民幣升值等受益品種；三是“潛伏”三季報預增板塊，截至9月17日，兩市總共有733家上市公司披露了三季度業(yè)績預告。其中“預喜”的上市公司有555家，占總數(shù)的75.72%，長假前后，三季度業(yè)績預增行情或?qū)⒄归_；四是事件型投資機會，10月將召開的中共十七屆五中全會，研究關于制定“十二五”規(guī)劃的建議。新一輪規(guī)劃的主基調(diào)將確定，可以預期的是七大新興產(chǎn)業(yè)、節(jié)能減排、產(chǎn)業(yè)升級、擴大內(nèi)需等都將再次成為主題投資機會。

　　擇其二，對于傾向持幣過節(jié)的投資者，后市操作上我們獻三策：策略一：完全空倉策略，等待市場調(diào)整后再入市；策略二：半倉策略，選股可著力于以上左側交易的品種。這樣可避免意料之外的事情發(fā)生，不錯過行情，也可輕倉過節(jié)保持良好心態(tài)；策略三：申購新股策略，對于已空倉的投資者來說，目前有不少十分優(yōu)質(zhì)的新股正在或者即將發(fā)行。申購新股可不浪費資金資源，獲取一級市場無風險利潤，如果資金量大，亦有望獲取不菲收益。 □東方證券 沈陽