政策未明朗、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大、客戶(hù)需求不足

　　包括海通證券、光大證券在內(nèi)的多家券商近日已授權(quán)公司的資產(chǎn)管理部門(mén)參與股指期貨投資。然而，由于政策未明朗、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大和客戶(hù)需求不足，大部分券商資管參與股指期貨仍未起步。

　　目前，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)包括了集合與定向資產(chǎn)管理兩方面。申銀萬(wàn)國(guó)證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前還沒(méi)有定向資產(chǎn)管理的客戶(hù)向公司提出希望參與股指期貨。該負(fù)責(zé)人表示，券商投資股票有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，但做套利和衍生品投資則相對(duì)缺乏經(jīng)驗(yàn)，參與股指期貨業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)比較大。同時(shí)，海通證券、光大證券等多家券商相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，目前尚無(wú)定向客戶(hù)表示對(duì)股指期貨感興趣。

　　上海某大型券商的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，股指期貨有兩種方式獲利，一是套利，一是做趨勢(shì)。目前套利已經(jīng)基本沒(méi)有空間。如果選擇做趨勢(shì)，因市場(chǎng)前景不明朗，風(fēng)險(xiǎn)太大，客戶(hù)參與積極性不高。假設(shè)市場(chǎng)走勢(shì)已經(jīng)趨于明朗，或許部分風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)，并希望獲得超額收益的定向客戶(hù)會(huì)對(duì)股指期貨感興趣。

　　另外，就集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)而言，政策未明確，關(guān)鍵細(xì)節(jié)不清晰則成為了券商試水股指期貨的最大障礙。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，如何到銀行開(kāi)設(shè)賬戶(hù)，如何與期貨公司簽訂合約等問(wèn)題，目前還有待明確。并且，股指期貨現(xiàn)在的交易仍不算很活躍，券商現(xiàn)在設(shè)計(jì)針對(duì)股指期貨的集合理財(cái)產(chǎn)品為時(shí)過(guò)早。

　　盡管阻力不小，但仍有券商資管部門(mén)已經(jīng)試水股指期貨。據(jù)記者了解，國(guó)泰君安證券資產(chǎn)管理部日前成功申請(qǐng)了定向資產(chǎn)管理計(jì)劃股指期貨交易編碼。國(guó)泰君安資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理章飆曾表示，首批試水股指期貨的兩名定向客戶(hù)對(duì)期指套利交易的要求是低風(fēng)險(xiǎn)，并且超越市場(chǎng)上已有的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率在10%-20%之間。據(jù)透露，現(xiàn)在國(guó)泰君安參與股指期貨的定向客戶(hù)已超過(guò)2戶(hù)，且運(yùn)作以來(lái)全部實(shí)現(xiàn)了正收益，同時(shí)，就現(xiàn)有的收益情況來(lái)看，已達(dá)到了預(yù)期的10%~20%的年化收益率。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，國(guó)泰君安證券的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)一直在套利方面見(jiàn)長(zhǎng)，對(duì)參與股指期貨最為積極，率先在該業(yè)務(wù)上取得突破并不意外。（韋小敏）