經(jīng)歷了前一日的暴跌，昨日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出人意料地逆市翻紅了。這讓不少投資者有些看不懂，為何創(chuàng)業(yè)板估值風(fēng)險(xiǎn)堆積得那么高，但創(chuàng)業(yè)板的回調(diào)之路上總是頻頻閃現(xiàn)眾多反彈機(jī)會(huì)。這背后有著怎樣的原因？投資者又該如何抓住反彈機(jī)會(huì)

　　游資擊鼓傳花

　　“只要一有機(jī)會(huì)，游資就會(huì)繼續(xù)上演擊鼓傳花的戲碼。”上海一家私募基金人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，“由于前一日大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板股票出現(xiàn)恐慌性拋盤，昨日的部分創(chuàng)業(yè)板股票自然會(huì)有技術(shù)性反彈的需求。這說(shuō)明游資并不會(huì)輕易放棄創(chuàng)業(yè)板這片賺錢勝地，幾大游資伏擊的營(yíng)業(yè)部依然會(huì)在未來(lái)幾日內(nèi)玩擊鼓傳花的游戲�！�

　　截至昨日收盤，在前一日創(chuàng)下新低的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收?qǐng)?bào)919.31點(diǎn)，上漲6點(diǎn)，漲幅0.66%。創(chuàng)業(yè)板在昨日大盤依然下跌的情況下，已經(jīng)表現(xiàn)出較好的抗跌性。但創(chuàng)業(yè)板的成交量卻較前一日萎縮近三成。其中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)昨日盤中最低觸及881.36點(diǎn)，再創(chuàng)指數(shù)發(fā)布以來(lái)新低。

　　在創(chuàng)業(yè)板88只交易股票中，有57只上漲。其中，金龍機(jī)電上漲6.23%，該股在前一日暴跌中表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性。另外，安科生物、寧波GQY、漢威電子、盛運(yùn)股份均漲逾5%。在31只下跌股票中，即使下跌幅度最大的碧水源、三聚環(huán)保等，跌幅也控制在4%之內(nèi)。

　　上述私募基金人士表示，“從昨日創(chuàng)業(yè)板尾盤的表現(xiàn)中可以看出，板塊內(nèi)的人氣被再度激活�？磥�(lái)，創(chuàng)業(yè)板未來(lái)仍以震蕩為主，未能完全釋放的風(fēng)險(xiǎn)也將繼續(xù)累積。”

　　拐點(diǎn)或已顯現(xiàn)

　　然而，盡管創(chuàng)業(yè)板目前仍有不少游資會(huì)介入，但這并不代表創(chuàng)業(yè)板整體會(huì)大幅走高。相反，創(chuàng)業(yè)板的行情拐點(diǎn)可能已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　大同證券分析師張宏斌在研究報(bào)告中指出，“目前創(chuàng)業(yè)板估值高企，多數(shù)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)高成長(zhǎng)性無(wú)法體現(xiàn)，因此整個(gè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的估值風(fēng)險(xiǎn)較高。”張宏斌認(rèn)為，端午節(jié)前表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的醫(yī)藥股出現(xiàn)大幅回落，醫(yī)藥股所占權(quán)重較大的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)也隨之出現(xiàn)較大幅度的下跌。這可能是引發(fā)整個(gè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)大幅下跌的導(dǎo)火索。創(chuàng)業(yè)板回調(diào)的最根本原因在于這些板塊的估值水平較目前A股市場(chǎng)平均水平高出較多，估值壓力較大，一旦出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，估值下移的進(jìn)程將會(huì)加速。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，目前創(chuàng)業(yè)板平均市盈率在64倍，而中小板的市盈率水平則在42倍，而滬深300的平均市盈率僅為20倍，從這個(gè)角度上來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板目前的估值溢價(jià)較高，估值下移已經(jīng)不可避免，只是缺乏一個(gè)契機(jī)。一旦這次由游資主導(dǎo)的創(chuàng)業(yè)板行情出現(xiàn)拐點(diǎn)，將導(dǎo)致游資的大幅殺跌，從而加速創(chuàng)業(yè)板價(jià)值回歸的進(jìn)程。

　　張宏斌認(rèn)為，“此番創(chuàng)業(yè)板行情的拐點(diǎn)或已到來(lái)�！�

　　上下波動(dòng)較大

　　對(duì)于普通投資者而言，不少券商分析人士建議近期盡可能回避創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，采取比較積極的觀望態(tài)度，尋找成長(zhǎng)性較好的品種作為投資標(biāo)的。

　　“創(chuàng)業(yè)板個(gè)股盤子較小，上下波動(dòng)比較大，是風(fēng)險(xiǎn)偏好者的寵兒，但對(duì)于一般投資者而言，如果把握不當(dāng)便很容易踏空�！鄙鲜鏊侥蓟�金人士告訴記者，“對(duì)于創(chuàng)業(yè)板而言，大部分個(gè)股已經(jīng)在一定程度上有所反映，甚至透支了未來(lái)的成長(zhǎng)預(yù)期，炒作泡沫隨時(shí)可能破滅�！�

　　廣州證券分析師盧振寧指出，目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回落壓力加大，從景氣角度看行業(yè)亮點(diǎn)不多，但消費(fèi)仍保持穩(wěn)定。

　　盧振寧建議投資者，金融服務(wù)、采掘、化工、建筑建材等行業(yè)市盈率仍處于低位，而增長(zhǎng)確定性較高的行業(yè)估值仍然較高。由于宏觀調(diào)控有可能進(jìn)入短期觀察階段，低估值的周期性行業(yè)或有反彈機(jī)會(huì)。(記者 趙怡雯)