國內(nèi)白糖進(jìn)入10月快速上行，雖有天氣炒作、供需偏緊誘導(dǎo)，流動(dòng)性過剩助推白糖價(jià)格“更上一層樓”，但是國家食糖儲(chǔ)備充裕和交易所的打擊投機(jī)逐步加強(qiáng)，后期白糖期價(jià)沖高回落風(fēng)險(xiǎn)加大。

　　從資金面來看，美元貶值和流動(dòng)性過剩，助推白糖價(jià)格穩(wěn)步上行。從食糖的生產(chǎn)季節(jié)性來看，每年的9月至11月屬于食糖庫存較為薄弱的階段。再加上全球通脹預(yù)期及流動(dòng)性過剩是導(dǎo)致國內(nèi)外糖價(jià)持續(xù)走高的一個(gè)根本原因。

　　從供需面來看，不利天氣造成國內(nèi)供需偏緊。首先，今年5-6月份廣西持續(xù)降雨，影響了甘蔗的株高。其次，廣西新榨季甘蔗單產(chǎn)可能與上榨季出現(xiàn)持平或略減。再加上今年國內(nèi)臺(tái)風(fēng)頻繁，對(duì)廣東、海南蔗區(qū)的生產(chǎn)造成影響較為嚴(yán)重，也點(diǎn)燃了大量資金進(jìn)場(chǎng)炒作的熱情。

　　國儲(chǔ)糖對(duì)白糖價(jià)格打壓乏力，南方主產(chǎn)區(qū)開榨延遲。10月22日國家白糖拋儲(chǔ)成交均價(jià)高達(dá)6680元/噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過以往水平，顯示市場(chǎng)需求非常旺盛。通過對(duì)最近幾個(gè)榨季糖廠最早開榨時(shí)間的變化情況來看，呈現(xiàn)出逐步推后的特點(diǎn)。再加上今年的臺(tái)風(fēng)對(duì)于南方蔗區(qū)的甘蔗生產(chǎn)帶來一定的影響，屆時(shí)可能也會(huì)使開榨時(shí)間延后概率加大。這也使資金持續(xù)投機(jī)炒作的一個(gè)重要原因。

　　此外，此次央行搶在CPI數(shù)據(jù)公布之前加息的目的也是為了抑制通脹，對(duì)于炒作和投機(jī)資金是一個(gè)警示。這也表明了國家會(huì)出臺(tái)一系列的宏觀調(diào)控措施，不會(huì)放任物價(jià)過快上漲。

　　國家儲(chǔ)備糖仍較為充裕，鄭州商品交易所也出重拳打擊投機(jī)。我國9月份進(jìn)口食糖35.23萬噸，創(chuàng)近年來單月進(jìn)口數(shù)量新高，比8月份增加5.37萬噸，同比增長近8倍。國家進(jìn)口食糖儲(chǔ)備在不斷增加，國家調(diào)控的能力也在逐步加強(qiáng)。后期面臨白糖價(jià)格持續(xù)的暴漲行情，不排除國家會(huì)出臺(tái)一些更加嚴(yán)厲的政策來應(yīng)對(duì)食糖的過度投機(jī)。

　　面對(duì)10月份資產(chǎn)價(jià)格的快速猛漲，我們要持續(xù)關(guān)注國家相關(guān)各個(gè)職能部門對(duì)于物價(jià)上漲出臺(tái)的一系列政策，警惕糖價(jià)沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。 (中期研究院 吳媛瑾)