近幾周來，一路高歌猛進的金價開始步入震蕩調(diào)整期。隨著金市消費旺季的到來，未來黃金價格走勢將如何演變？投資者應該如何進行黃金投資？日前，三位理財市場資深人士做客匯豐理財圓桌。他們認為，黃金未來可能還將維持高位運行，并極有可能再創(chuàng)新高。投資者應該根據(jù)自身的實際情況選擇適合的黃金類投資產(chǎn)品。

　　嘉 賓：威爾鑫投資咨詢有限公司首席分析師 楊易君

　　資深理財專家 欒成校

　　展恒理財公司理財總監(jiān) 石端義

　　主持人：中國證券報記者 丁 冰

　　獲利回吐導致金價徘徊

　　中國證券報記者：金價經(jīng)歷了連續(xù)上漲后，目前進入調(diào)整期，是什么原因？

　　楊易君：金價自7月28日1156.9美元見底后，經(jīng)過21個交易日連續(xù)回升，最大漲幅已超過80美元。目前還談不上金價已經(jīng)進入調(diào)整期，尚在階段性高位強勢橫盤。對于近期金價連續(xù)上行后的停頓，我傾向于是階段性技術獲利回吐所致，與歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)等基本面影響不大。

　　欒成校：2007年，由于世界金融危機的影響，黃金的避險功能受到投資者重視，由2008年的最低點681.5美元盎司上漲到今年6月的歷史最高點1265美元盎司，上漲幅度達到85%。持續(xù)的上漲，造成大量獲利盤的積壓。近期美元持續(xù)走強，股市和原油下跌，此時，黃金價格調(diào)整在所難免。

　　石端義：經(jīng)濟危機以來，黃金投資不斷受到全球投資者的熱捧。2008年至今，國際黃金價格從800美元/盎司震蕩上行，最高到1265美元/盎司，漲幅最高達50%以上。今年，由于歐洲主權(quán)債務危機、全球經(jīng)濟二次探底風險加大等因素的影響，黃金一直在高位震蕩。

　　欒成校：金價在下半年維持走高態(tài)勢可能性較大。

　　楊易君：下半年黃金價格走勢應好于上半年。

　　金價繼續(xù)走強有理由

　　中國證券報記者：如何看待下半年黃金價格走勢？

　　欒成校：決定黃金價格的因素主要包括以下幾個方面，第一就是美元的走勢。通常而言，美元的走勢與金價走勢呈現(xiàn)負相關，美元的持續(xù)疲軟對黃金價格的走高是一個有力的支持。第二個因素就是黃金的供求關系。長期而言，黃金的需求高于供給。影響金價的第三個因素是基金持倉，其對黃金價格的走勢起著重要作用。同時，黃金價格的走勢還受到相關商品和國際政治的影響，如2007年發(fā)生的世界金融危機和2010年歐洲債務危機。

　　結(jié)合以上因素，我覺得黃金價格在2010年下半年維持走高態(tài)勢的可能性較大。但短期內(nèi)黃金價格攀高存在一定阻力，因此短期內(nèi)黃金價格在1250美元/盎司上方存在較強阻力。一旦突破阻力位，2010年年底之前探高至1300美元/盎司是存在較大可能性的。

　　楊易君：下半年黃金價格走勢應該好于上半年。理由如下：一是目前歐美經(jīng)濟復蘇依然充滿懸疑，近期美國公布的系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)都比較糟糕，這意味著市場仍存在較強基于經(jīng)濟、金融可能產(chǎn)生系統(tǒng)風險的避險需求。近幾周，在美元從80.08點強勁回升的背景下，沒有對金價產(chǎn)生明顯抑制，金價總體維持逆美元強勢的上行態(tài)勢。美元走強的“利空”對金價影響似乎有限，這是黃金避險魅力勝于美元的證據(jù)。即當前黃金存在較強基于全球經(jīng)濟、金融系統(tǒng)性風險的避險需求。

　　二是在歐美經(jīng)濟趨于疲軟的同時，以中國為代表的發(fā)展中國家表現(xiàn)出強勁的經(jīng)濟復蘇態(tài)勢。對于發(fā)展中國家，在經(jīng)濟復蘇的同時，面臨極強通脹壓力。而從美國官方的論調(diào)來看，繼續(xù)維持美元低利率，釋放流動性應該是未來至少2年刺激經(jīng)濟復蘇的主基調(diào)。這會進一步助長發(fā)展中國家的通脹風險，而黃金無疑比美元更具抗通脹的避險魅力。

　　三是歷經(jīng)歐洲主權(quán)債務危機后，歐元要重樹在其它央行心目中的儲備地位非常難。市場總體認為歐洲主權(quán)債務危機只是被暫時掩蓋起來，并未真正結(jié)束。而美國主權(quán)債務也存在很大風險，只是尚未到被市場捅破的程度。故歐美主權(quán)債務危機的隱憂使得黃金獨具避險魅力，非任何信用貨幣能夠比擬。

　　四是以伊朗核問題和朝鮮半島誘發(fā)的地緣政治因素也會提振黃金的避險魅力。

　　五是9月之后，黃金將進入傳統(tǒng)消費旺季，實物需求是令金價維持強勢的有力支撐。

　　石端義：影響黃金價格的因素很多，除了消費需求以外，更重要的是看宏觀經(jīng)濟。當前宏觀經(jīng)濟對黃金價格的影響主要體現(xiàn)有：1、美國實施長期寬松的貨幣政策，致使美元對內(nèi)和對外長期貶值概率增加，這是支撐黃金強勁走勢的主要動力。2、全球經(jīng)濟復蘇緩慢，由于資產(chǎn)替代效應，致使資金增配債券、黃金等確定性資產(chǎn)，對黃金價格短期內(nèi)形成較強支撐。目前，上述兩個影響因素依然沒有發(fā)生轉(zhuǎn)變。9月份以后，印度、中國和中東等黃金消費大國將進入消費旺季，因此，黃金未來可能還將維持高位運行，并極有可能再創(chuàng)新高。

　　石端義：金價或?qū)⒕S持高位，并極可能創(chuàng)新高。

　　謹慎挑選黃金類產(chǎn)品

　　中國證券報記者：面臨已經(jīng)高漲的金價，投資者應該如何投資？

　　欒成校：黃金作為一種理財產(chǎn)品，應該引起投資者的注意。但是，涉及黃金的產(chǎn)品很多，包括實物黃金、紙黃金、黃金期貨、黃金理財產(chǎn)品和黃金T+D等，投資者應該根據(jù)自身的實際情況選擇適合的黃金類投資產(chǎn)品。舉例來說，實物黃金適合長期保值需求；紙黃金是利用銀行的系統(tǒng)進行黃金的賬戶買賣，類似于股票操作；黃金理財產(chǎn)品是銀行推出的與黃金掛鉤的產(chǎn)品，一般情況下屬于保本浮動收益型產(chǎn)品；而黃金期貨和黃金T+D交易，由于具有保證金杠桿作用，風險較大，投資者需要謹慎選擇。

　　石端義：如果投資者只是想將黃金作為一個短期投資品種，可以選擇紙黃金、黃金T+D等交易方便、成本又低的方式。如果看好黃金的保值功能，做長期配置，建議選擇實物黃金，而“掛金”的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品盡量規(guī)避。

　　楊易君：就中期而言，我認為應該逢金價回調(diào)時繼續(xù)買進，或許在第四季度，1250美元上方的價格可能是金價運行的常態(tài)，故目前金價看起來依然“便宜”，找不到中期恐高金價的理由。