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　　專家觀點�，�

　　桂浩明:確保平穩(wěn)

　　必然會犧牲效率

　　對于股指期貨開戶遇冷的現(xiàn)狀,申銀萬國研究所市場研究總監(jiān)桂浩明表示出相當?shù)膿鷳n。

　　桂浩明表示,僅僅從技術(shù)方面來解釋股指期貨開戶遇冷,很難自圓其說。為什么投資者對股指期貨的興趣不大呢?這應(yīng)該從兩方面來探討。首先必須承認,由于實行了投資者適當性管理的原則,明確股指期貨不是大眾化的理財產(chǎn)品,同時也反復強調(diào)了股指期貨的風險,并且明顯壓縮了其杠桿效應(yīng),這自然將絕大部分普通投資者排除在股指期貨交易之外。于是,股指期貨的目標客戶就很少了,反過來這也必然會導致市場對其的關(guān)注度乃至興趣下降。

　　更重要的原因,是滬深股市,還并不充分具備長期投資的基本條件,市場一直存在大盤股折價、小盤股溢價的狀況,同時股指的波動在很大程度上是受制于政策的變化而非企業(yè)的業(yè)績,而且在某種程度上,政策的變化又具有無序性的特點。這樣一來,實際上是加大了股指期貨的運行風險。

　　在投資者看來,最大限度保證交易的平穩(wěn),必然會在一定程度上犧牲效率。而一個低效率市場,不可能有很大市場吸引力。

　　股指期貨開戶遇冷,問題很復雜,現(xiàn)在也很難說是好還是不好。但是,透過這個現(xiàn)象,應(yīng)該引起人們更多深入的思考。畢竟,不管怎么說,一個金融創(chuàng)新產(chǎn)品如果得不到市場應(yīng)有的響應(yīng),那就很難說是非常成功的。

　　投資機會�，�

　　滬深300指數(shù)基金

　　將迎來投資機遇

　　隨著股指期貨推出步伐的加快,指數(shù)基金儼然成為市場關(guān)注度的熱點,其中與股指期貨具有相同跟蹤標的的滬深300指數(shù)基金更是其中的“香餑餑”。股指期貨合約和交易規(guī)則正式獲批,使得滬深300指數(shù)基金的開發(fā)創(chuàng)造了條件,具備很好的投資前景。

　　據(jù)上海證券研究所統(tǒng)計,目前市場上共有28只開放式基金明確提出可以投資股指期貨,即待股指期貨等衍生品推出后,這些基金不需要履行其他手續(xù),即可直接進入股指期貨等衍生品市場投資。從這28只基金來看,明確提出可以投資股指期貨的基金中共有10只指數(shù)型基金,其余18只為股票類投資基金。其中,華夏系明確可以參與股指期貨的基金最多,共有4只,分別是華夏300、華夏策略、華夏藍籌、華夏盛世；嘉實和銀華系各有3只,分別是嘉實300、嘉實回報、嘉實量化,以及中銀100、中銀策略、中銀優(yōu)選。

　　業(yè)內(nèi)人士預計,由于修改合同程序復雜以及監(jiān)管層的謹慎,公募基金涉足于股指期貨初期或主動性不足。保本基金和專戶產(chǎn)品在股指期貨投資上受限相對更少,同時從追求絕對收益的角度,這類基金可能會率先嘗鮮。(田志明)