對于中國股市投資者而言，有幾個數(shù)字是非常敏感的，例如上海綜合指數(shù)的1000點、1300點、1750點等。
大家之所以對這些數(shù)字非常在意，是因為投資者在這些“地段”曾經(jīng)多次發(fā)生過殘酷的流血戰(zhàn)斗！這些點位是投資者用自己的血汗鑄就的歷史烙印，因而對這些產(chǎn)生了深深的情結(jié)。
1000點曾經(jīng)是著名的5·19行情的起點，從此以后股市一直在1000點以上運(yùn)行(盡管2005年曾經(jīng)最低到了998點，但只是瞬間跌破1000點)，因此，1000點一直被市場當(dāng)作最重要的心理防線。
1300點當(dāng)然也是不能忘懷的。在很大程度上，我們可以將1300點視為牛熊分界線，當(dāng)市場在1300點以下就無法擺脫熊市氣氛的困擾，只有站在1300點上方，多頭的底氣才足一點。
1750點的情結(jié)同樣是很深很深的。2001年以來，每當(dāng)股指運(yùn)行到1750點附近時就戛然而止。2002年6月，當(dāng)股指反彈到1750后結(jié)束；事隔2年后，2004年4月，股市運(yùn)行到1780點時再次回落。因此，在投資者的心頭，1750點就是一個難以逾越的巔峰，1750點就是揮之不去的陰影。
今年6月初，當(dāng)指數(shù)再次上漲到1700點時，隨之而來的是接近100點的單日跌幅，在短短的幾天時間里，指數(shù)一口氣從1700點下跌到1500點。
在中行上市后，指數(shù)在1750點附近徘徊了6個交易日之后，再次選擇向下大幅度下跌80多點，2006年7月13日，兩個市場有200多只股票封在跌停板上。毫無疑問，這還是1750點的情結(jié)在起作用。
1300點的情結(jié)讓很多投資者失去了賺錢的機(jī)會，那么，1750點的情結(jié)如何呢？筆者以為，1750點的情結(jié)是虛幻的，同樣不是賣股票的時候。
為什么說1750點的情結(jié)是虛幻的？我們看看中國銀行的上市對指數(shù)的影響就可以了。中行上市前7月4日的指數(shù)是1681點，7月5日的開盤點位是1757點，導(dǎo)致大盤高開70多點的原因是中行的高開。假如所有的股票價格不變，只要再增加3只中行上市，指數(shù)就可以從現(xiàn)在的1700點上漲到1900點之上。
事實上，自2002年9月23日起，上海證券交易所決定新股上市首日即計入指數(shù)計算后，這樣的故事已經(jīng)發(fā)生了數(shù)起，招商銀行、中國聯(lián)通、長江電力等大盤指標(biāo)股都是2002年9月以后上市的。
不僅大盤指標(biāo)股對指數(shù)的影響巨大，其他新股上市同樣對指數(shù)產(chǎn)生影響。因為新股上市首日普遍存在高溢價的現(xiàn)象，新股在上市首日整體出現(xiàn)較大漲幅，上市首日即計入指數(shù)的規(guī)定必然使新股的溢價對指數(shù)產(chǎn)生影響，使指數(shù)出現(xiàn)虛增。
我并不想分析當(dāng)前上證指數(shù)計算方法的科學(xué)性問題，但我們應(yīng)該看到，這樣的指數(shù)計算方法會導(dǎo)致指數(shù)的長期牛市。即使是存量的股價不上漲，僅僅是增加的新股的價格因素也會使指數(shù)不斷創(chuàng)出新高。
另外，目前的大盤指標(biāo)股的價位都比較低，剛剛上市的中國銀行最高位是4.05元，而目前的價位只有3.5元上下；中國石化的價位是5.7元左右，離2006年的最高點有接近2元的落差；長江電力的價位是6.2元左右，是歷史的最低點。從這些大盤指標(biāo)股的價位看，它們向下突破的概率小而向上運(yùn)行的概率大。如果主要的指標(biāo)股不下跌的話，指數(shù)下跌的可能性就不會大。
在這里，我著重分析的是市場的技術(shù)層面，沒有分析金融及宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面。簡單來說，市場最關(guān)心的是金融緊縮的問題，如6月份后，人民銀行已經(jīng)連續(xù)兩次提高銀行存款準(zhǔn)備金率。筆者認(rèn)為，人民銀行之所以不斷收縮銀根，原因是資金過剩，投資過熱。在人民幣升值的預(yù)期下，不論央行如何操作，投資過熱容易控制，但資金過剩的問題是很難解決的。比如說，通過一系列的政策操作，使固定資產(chǎn)投資得到了很好的控制，那么，進(jìn)口減少，外貿(mào)順差增加，外匯占款增加，貨幣供應(yīng)量增加，更多的資金會沖向股票市場和其他投資市場。因此，在人民幣升值預(yù)期不發(fā)生改變的前提下，我們沒有必要擔(dān)心資金的問題。
綜合而言，沉湎于歷史的指數(shù)情結(jié)是沒有必要的，1750點不是高點，更不是不可逾越的巔峰，指數(shù)突破2200點(2001年的高位)只是時間問題。
(稿件來源：新京報，作者：尹中立)
